由于固收類理財產品收益率持續走低，加大權益類資產的配置可提高組合收益率。因此，理財子公司加速布局權益市場投資。近期，某股份制銀行理財子公司發布首款直投股票的公募理財產品，引起市場關注。

“對于銀行理財子公司而言，單純依靠固收類投資無法獲得持續且有競爭力的收益，也難以滿足不同風險偏好客群的需求，豐富產品體系成為打造產品競爭力的主要抓手，逐步提升權益類資產配置是必然趨勢?！惫獯笞C券銀行業首席分析師王一峰在接受《證券日報》記者采訪時表示，但理財子公司建立高度市場化的投研團隊尚需時日，通過被動投資方式或與其他機構合作切入權益類投資更具有可行性，因此，初期階段指數類和FOF/MOM是合意之選。

首只股票型產品出爐

距離去年首批銀行理財子公司獲準開業已有一年，各銀行的理財子公司產品發行情況如何？

記者根據中國理財網數據梳理發現，截至5月22日，12家理財子公司共發行了千余只產品。就產品投資性質來看，理財子公司主要發行的產品以固定收益類投資為主，權益類和混合類產品相對較少。具體來看，固定收益類產品共發行了799只，占比總發行數量近八成?；旌项惍a品也逐漸增多，達到236只，不過目前來看，銀行理財子公司單獨發行權益類產品的情況非常少見，權益類產品僅有2只，“花落”工銀理財和光大理財，產品風險等級為中高風險。

5月15日，光大理財發布了首款直投股票的公募理財產品。據悉，該款名為“陽光紅衛生安全主題精選”的公募理財產品是一只權益類產品，產品不收認購費，持有360天（含）以上免收贖回費，持有期小于360天則需要收取0.5%的贖回費。目前該產品風險等級為PR4（中高風險），起購金額為個人投資者100元，機構投資者10萬元，募集期截至日為5月25日。

從該產品投資范圍來看，權益類資產投資規模合計不低于產品凈資產的80%，貨幣市場工具、固定收益類資產以及衍生品投資規模合計不超過本產品凈資產的20%。

《證券日報》記者從中國理財網了解到，另一只權益類產品為存續的工銀理財有限責任公司推出的“工銀理財·工銀財富系列工銀量化理財-恒盛配置理財產品”，風險等級為PR4，投資性質為權益類，運作模式為開放式凈值型，目前產品凈值為1.7447。

盡管純權益類產品目前只有兩款，但是，商業銀行理財子公司權益類資產的配置比例不斷提升。

另外記者根據中國理財網信息統計，PR3（平衡型）及以上風險等級產品占比逐漸走高。2020年理財子公司發行的理財產品中，PR3風險等級產品占比為65.6%，而2019年發行的理財產品中，PR3風險等級產品占比為48.6%。

?FOF模式增多

由于銀行理財子公司目前在權益投資方面經驗不足，而加碼FOF投資成為理財子公司介入權益市場的“敲門磚”。截至目前，已有部分銀行理財子公司通過FOF模式試水權益等風險資產配置。

據了解，FOF是指以基金為投資標的基金，是各類基金的投資組合。FOF并不直接投資股票或債券，而是通過持有其他證券投資基金而間接持有股票、債券等證券資產。

例如，5月18日，工銀理財推出的一款名為工銀理財·全球臻選固定收益類封閉凈值型理財產品。據產品合同顯示，該產品為公募FOF產品，主要投資于各類境內外公募基金、QDII基金和互認基金份額。產品核心資產以固定收益類基金和資產為主，輔之以“基金精選策略”，通過基金投資研究體系和多維度評價模型，對底層基金和基金經理進行精選和長期跟蹤，重點選擇在中長期綜合表現優異且穩定性較高的基金進行投資。

近日，建設銀行理財子公司建信理財新推出的多款FOF中，出現了多家公募基金的身影。其中，建信理財于近期成立的FOF產品——睿福穩健FOF第5期理財產品。據了解，該產品與興全、匯添富等基金公司合作，在熱門基金的基礎上層層篩選。

記者梳理中國理財網數據發現，截至今年5月22日，僅名稱中含“FOF”字樣的銀行理財產品就有57款。其中由銀行理財子公司發行的有46款，占比高達80%，且均由工銀理財和建信理財發行。

在王一峰看來，理財子公司后續會在加強與母行其他資管機構及外部機構的投研合作的過程中逐漸提升自己的投研能力，并將產品線繼續拓展至主動權益、衍生品等更為復雜的領域。此外，FOF、MOM類產品通過持有多樣化的基金而間接投資權益類資產，有助于通過風險的二次分散來平滑收益，進而減小因權益類資產價格波動對理財產品凈值的影響，更好契合銀行理財資產端訴求。

中國民生銀行首席研究員溫彬對《證券日報》記者表示，銀行理財子公司優勢在于銷售的渠道、客戶的基礎，以及包括固收、非標投資方面。而理財子公司在權益類投資領域尚處于弱勢。但是，從發展方向來看，銀行理財子公司有利于擴大資本市場長期機構投資者的范圍，有利于資本市場的發展，也有利于理財子公司自身的發展，盡管在人才、風控、權益類投資等方面還存在短板和不足，但從方向來看，銀行理財子公司都要加大人才建設、風控建設以及投研能力。因此，權益類投資占比的提高一方面有助于提高理財子公司自身專業能力和資產配置的多元化，同時滿足不同投資者群體的需要，給客戶提供多元化的產品和服務。

責任編輯：王煊