2月25日，在A股4年一遇的漲幅中，銀保監會發布了兩份重磅文件。

　　一份是關于《關于進一步加強金融服務民營企業有關工作的通知》（以下簡稱：8號文），進一步強調各金融領域對于民營小微企業的扶持作用；

　　而另一份則為《堅決打好防范化解金融風險攻堅戰》（以下簡稱：防范風險），則對過去一年的風險攻堅戰進行了總結，并提出下一階段的工作要點。

　　麻袋研究院將從免責角度切入，結合兩份文件的重點內容予以解析：

　　盡職免責：容錯機制的演進

　　“盡職免責”的概念，多次被監管部門在民營、小微企業的政策方面提及。

　　早在2015年3月，原銀監會發布《2015年小微企業金融服務工作的指導意見》，要求銀行制定小微企業業務盡職免責辦法，并報送監管部門備案。文件顯示，小微企業貸款不良率高出全行各項貸款不良率年度目標2個百分點以內（含）的，不作為內部對小微企業業務主辦部門考核評價的扣分因素；

　　2016年12月，原銀監會下發《關于進一步加強商業銀行小微企業授信盡職免責工作的通知》，明確盡職免責的若干情形及問責要求，并列舉了五大不得免責的情形；

　　2018年8月11日，銀保監會在《加強監管引領打通貨幣政策傳導機制 提高金融服務實體經濟水平》一文中即提到“落實無還本續貸、盡職免責等監管政策”。

　　而8號文則再次對“免責”進行了強調：

　　商業銀行要在2019年3月底前制定2019年度民營企業服務目標。在內部績效考核機制中提高民營企業融資業務權重。盡快建立健全民營企業貸款盡職免責和容錯糾錯機制，對已盡職但出現風險的項目，可免除相關人員責任。

　　麻袋研究院認為，之所以“盡職免責”被監管部門反復強調，存在兩方面原因：一是“盡職免責”的重要性，如果沒有“盡職免責”機制，那么，作為風險保守偏好者的傳統金融機構，就沒有動力去為風險相對國企較高的民企去提供金融服務，直接導致“不敢貸、不愿貸、不能貸”的局面；二是“盡職免責”在過去的實踐中確實取得了一些成果，通過政策的宣傳推廣與考核機制的細化和落地，“盡職免責”在短期內見效顯著，為了建立起服務實體經濟的長效機制，必須反復強化、不斷完善。

　　賣者免責：另一視角的“盡職免責”

　　如果說8號文提出的“盡職免責”偏向貸款端，那么去年上半年頒布的資管新規的“賣者盡責”則偏向于負債端。

　　2018年4月，銀保監會等部門聯合下發《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》（簡稱：資管新規），提出金融機構應當加強投資者教育，不斷提高投資者的金融知識水平和風險意識，向投資者傳遞“賣者盡責、買者自負”的理念，打破剛兌。

　　若金融機構已盡到義務不存在過錯，例如風險提示、信息披露，托管程序、投資者適當性管理等，那么買者自負。但風險發生后，金融機構可以以管理人的名義，代表投資者利益行使訴訟權利或者實施其他法律行為。

　　在強調“賣者盡責”的同時，資管新規同時也列舉了“未能盡責”帶來的后果：金融機構未按照誠實信用、勤勉盡責原則切實履行受托管理職責，造成投資者損失的，應當依法向投資者承擔賠償責任。

　　麻袋研究院認為，“賣者盡責”與“盡職免責”雖然出自不同的文件、表述有所差異，但其核心思想存在本質上的同一性——金融投融資項目與風險相伴相生，在客觀存在的風險面前，最為重要的是“盡責”。這也充分表明，容錯機制所能容下的“錯”，在于自然產生的風險，而非人為帶來的風險。

　　民營融資渠道的拓展

　　根據南方都市報就廣東省總商會副會長萬國江訪談一文，截至2019年2月，近九成民營企業通過銀行單一渠道融資，對銀行的依賴程度相當之高。

　　事實上，除了傳統銀行，一些互聯網金融平臺亦在對民營、小微企業的融資方面做過諸多嘗試。

　　例如民營互聯網銀行的代表——網商銀行，數據顯示： 2018年通過支付寶申請的小微企業貸款筆數超過8000萬筆，同比2017年增幅達60%；截至2018年12月，網商銀行及其前身阿里小貸已累計為超過1300萬小微企業提供了超過2萬億元的貸款支持。

　　再如赴美上市的360金融，麻袋研究院曾對其招股書進行了分析，詳見《巨額營銷費助推，360金融上市搶跑》，根據其營業成績單，360金融旗下的小微貸，半年內為小微用戶授信金額達24億、用戶數達13萬。

　　此外，網絡借貸信息中介平臺亦是不可或缺的重要補充。以小微企業涉足較多的三農業務為例，根據網貸之家統計，截至2018年底，網貸行業三農業務累計成交量高達1380.25億元， 2018年涉及三農業務的正常運營平臺有107家，三農業務成交量為276.15億元。

　　國外亦存在發展成熟的、針對民營、小微企業開展貸款的網絡借貸信息中介平臺，麻袋研究院此前曾做過專項分析，詳見《Funding Circle VS OnDeck: 英美小微企業貸P2P曙光乍現》，在案例中，英國企業貸平臺Funding Circle與銀行開展多項合作，例如2013年，英國商業銀行作為資金方，通過Funding Circle平臺向中小企業提供超過1.33億英鎊貸款；2016年，歐洲投資銀行同意在Funding Circle平臺投資1億英鎊用于支持中小微企業。

　　拓展民營、小微企業融資渠道，有利于構建我國多層次、多功能的金融市場體系，豐富資金供給來源，從源頭上增強機構對民營企業的支持動力。此外，麻袋研究院認為，拓展傳統銀行與互聯網平臺的合作，亦可以實現優勢互補，從而實現8號文提出的“提升民營企業信貸服務效率”、“根據民營企業融資需求特點，借助互聯網、大數據等新技術，設計個性化產品”等目標。

　　總結

　　風險是金融的天然屬性，作為金融機構，對于風險擁有“趨利避害”本能，但僅憑本能行事，并不能完全發揮其助力實體經濟的作用。

　　兩份文件在同天發布，其用意不可謂不深刻。正如8號文提出的細化措施：“從實際出發幫助遭遇風險事件的民營企業融資紓困”、“處理好支持民營企業發展與防范金融風險的關系”。

　　麻袋研究院認為，客觀承認風險，厘清責任邊界，細化考核機制，既是助力實體經濟的推進器，亦是建立長效機制的基石所在。無論是“盡職免責”還是“賣者免責”，都充分肯定了風險的客觀存在，盡責能夠免責，不盡責則需承擔后果，從源頭上鼓勵金融機構“敢貸、愿貸、能貸”，跟資管新規中的“去剛兌”一脈相承。

　　除了對融資方面的支持，對民營、小微企業管理方面的支持亦是一種思路。例如部分民營企業在財務管理上存在短板，由于財務數據不完善而被傳統金融機構拒之門外。未來，針對民營企業管理的窗口指導，或能加強民營企業融資項目中的競爭力，多管齊下的作用下促進實體經濟的發展，為最終“經濟興，金融興，經濟強，金融強”的偉大目標打下堅實基礎。（文/麻袋研究院 蘇筱芮）

責任編輯：陳愛