事實再次證明我錯了。
八年來我一直預測科技金融投資將止步不前。而就2018年年初的局面而言，情況并非如此。實際上，今年第一季度投入金融科技領域里的資金已經超過54億美元，而且依然沒有放緩的跡象。大家可以比較一下，2014年全年的金融科技投資還略低于40億美元，也就是說四年時間里增長了五倍。研究機構VentureScanner的數據顯示，2001年的金融科技投資約為3億美元。
但所謂的“金融科技”有點兒像個字謎。上個月我們和風投機構NycaPartners共同舉辦了金融科技CEO峰會。就像我在會上告訴聽眾的那樣，得到我們投資的那些CEO經營的實際上并不是“金融科技企業”，其中有支付公司，有貸款公司，也有人開發投資技術，或者向銀行、保險公司或房地產開發商推銷他們的產品。
無論風投對有限合伙人說什么，也不管媒體怎樣報道這個行業，這些公司之間未必有很大的瓜葛（除了顯而易見的資本流動）。因此，盡管投資規模不斷積累，但各個子行業之間的差異非常大。目前的實際情況值得我們更深入地進行探究。
支付：來過，做過
10年前“金融科技”就等同于“支付”，原因是杰克·多爾西讓硅谷的支付變得很酷?，F在的情況已經截然不同。新建立的金融科技初創企業中幾乎看不到支付公司的影子，近幾年的初期融資額也在不斷下滑。據我統計，2012年成立了大約90家支付公司，而2017年這個數字已經跌至10家以下。Billtrust和AvidXchange等商業支付公司仍有一定的受眾（充分披露一下，我的團隊對這些公司有投資），但如果跟蹤趨勢就會發現，今年或以后都不會出現大批支付類初創公司了。
那么能量都跑到哪里了呢？答案是加密貨幣。和如今的加密貨幣公司創始人見面后，我可以把他們想象為幾年前創立支付公司的那批人。二者有許多同樣的基因，有類似的工程人才，其中一些的終端市場甚至都一樣。
風投規模：2016年為16億美元（來源：CBInsights）
初創能量：微乎其微，均處于末期
貸款：金融色彩蓋過了科技
貸款公司近來日子不好過，2017年只獲得了40億美元投資，而且投資規模正在迅速下滑，特別是早期投資。貸款的交易和商品屬性總是帶來很大困難，現在投資界對這些初創公司的定義正在從科技公司變為貸款公司——LendingClub和OnDeck就是很明顯的例子。GreenSky最近順利首發上市，FundingCircle也蓄勢待發，那就讓我們看看它們能否改變投資者的想法。
風投規模：2017年為40億美元（來源：CBInsights）
初創能量：快速滑坡，有待IPO的提振
財富/投資：爭相變成銀行
年復一年，財富科技公司在金融科技投資中一直穩定地占據一成份額。一種長期觀點是它們代表著真正的顛覆機會。當下比較有意思的趨勢之一是所有已經上了規模的財富和投資公司，比如SoFi、Acorns和Wealthfront（再披露一下，我的團隊一直在支持Acorns），都在做同一件事，那就是提供支票賬戶服務。大家可以一概而論，認為它們都想變成銀行。不一定是有牌照的銀行，而是打算通過第三方和新技術成為消費者的首要財務伙伴。
這對我來說真的很耐人尋味，而且也給我們的行業和社會帶來了一個重大問題，那就是消費者會放棄傳統銀行嗎？他們會向自己的公司提交新的直存授權書，然后說“把我的工資存到Betterment、Acorns或者SoFi那里”嗎？這確實是個新現象。如果真是這樣，金融科技就會迎來一個全新時代，那時候銀行就會走出眼下的“帝國反擊戰”階段，而且現在它們就會開始感到擔心。這并不是說，如果不是這樣財富科技就完蛋了，但所有這些公司同時出現同樣的想法是一件引人關注的事。
風投規模：2017年為12億美元（來源：CBInsights）
初創能量：保持穩定
保險：增長迅速推動全面發展
保險初創公司目前確實是個焦點。Oscar和眾安保險等公司的融資規模在一年時間里從零增至數十億美元，在此期間，它們決定全面發展。在歷史上，Insureon和Zenefits兩家保險初創企業只不過是經紀商或者對總代理人進行管理，但越來越多的人認為初創公司需要承保。我當然理解這樣的沖動，因為如果不控制產品，資金就會被別人掌握。所以我明白這一點。但承保機構的權益回報率約為9%。風投沒有理由向承保機構投資。一點兒也沒有。
今后，保險類科技公司需要把這件事想清楚。它將決定是保險真的發生轉變，還是出現一大堆有著花哨app的經紀商。另外，第二種情況并不會創造出很多權益價值。
風投規模：2017年為14億美元（來源：CBInsights）
初創能量：處于尷尬的青少年時期
房地產：全面顛覆
房地產和加密貨幣是增長最多的兩個領域。世界上最新出現的10家獨角獸公司中，有五家在房地產行業，它們是Compass、OpenDoor、WeWork、愛彼迎和UCommune，無論大家是否這么看這些公司。以OpenDoor為例，它發明了真正的“房地產”中介方法。這家公司并不是按售價的6%收取傭金，而是先把房地產買下來，然后找下家，通過買賣差價來賺錢?，F在Zillow說他們也在這樣做，其他一些公司也在迅速跟進。這個乏味的難以想象的行業，這個100年來都沒有變化的行業正在經歷重塑。
風投規模：2017年為12億美元（來源：PitchBook）
初創能量：領跑者快速前進
加密貨幣/區塊鏈：該認真起來了
對加密貨幣我們能說什么呢？在去年的金融科技CEO峰會上，我們說到了首次代幣發行（ICO）會以怎樣的方式把人送進監獄。雖然還沒有人因此入獄，但這事很難說。ICO的規模仍在膨脹，今年3月曾達到41億美元的高點，但一般來說每個月的規模約為15億美元。此外，政府發出的聲音越來越響，也越來越清晰，那就是這可不是什么避風港。
除了ICO，我們在研究加密貨幣領域時把它分成了三部分，分別是加密貨幣投資生態系統、企業區塊鏈和分布式應用。
對于第一部分，關鍵問題在于加密貨幣會成為一種資產嗎？我暫時認為答案是肯定的。這個投資生態系統目前正在順利成熟，Basis和Compound等幾家走在前面的公司（最后披露一下，這兩家都是我們投資的公司）正在打造市場結構的關鍵組成部分，其假設前提是今后人們會希望更多地進行大規模加密貨幣交易。
就企業區塊鏈而言，它真的是一個獨立行當嗎？基于新聞報道判斷，這個市場正在蓬勃發展，但如果在驗證概念之余還要獲得收入，這個市場就算不上繁榮。在初期階段，我們暫時對這個問題說“不”，但出色的創業者們正在為此付出努力，而且我確信他們將證明我們是錯的。
最后，分布式應用堪稱一項大獎。它顯然才剛剛起步，但人才正在向這里聚集。未來的愛彼迎、Uber和AmazonWebServices真的會變成由代幣驅動的開源協議，進而改變我們存儲文件、預定房間、訂票和管理行程的方式嗎？我不知道這種局面什么時候到來，但我相信它會到來?？傆羞@么一天。
風投規模：2017年為7.16億美元（來源：CBInsights）
初創能量：熱火朝天，全面爆發
紅利趨勢：新老勢力合二為一？
剛剛進入金融科技領域時，這個行業的主要參與者是把產品賣給銀行的供應商。在我們這些開始投資的人中，許多人都把自己擺在對立面，他們說不，金融科技創業者能比現有公司做的更好?，F在，大銀行越來越想了解那些它們應該納入采購范圍的新供應商，這樣就可以跟后者合作并采用它們的技術，從而讓自己變得更像現代企業。
這些銀行如今也開始收購上述“挑戰者”。去年我還不會做出這樣的預測，而摩根大通、高盛、CapitalOne和西班牙對外銀行目前都在這樣做。這些銀行認為收購金融科技公司并非禁忌。對所有跟我們合作的人來說，這都是一個重大而積極的變化。就讓我們看看它能持續多長時間吧。
作者馬特·哈里斯是貝恩風投董事總經理。他一直是科技金融方面的頂尖投資人之一，從2000年起一直在這個領域活動。
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