去年以來，市場資金面持續緊張，金融租賃公司不可避免受到影響，出現“融資難”問題。為降低整體負債成本，一些公司積極調整負債結構，一方面“隨行就市”地選擇合適時機拆入短期同業資金，另一方面通過發行金融債等方式減小短期負債成本波動對業務的影響。

　　Wind數據顯示，2018年前5個月，合計有8家金融租賃公司共發行10只金融債（含一只二級資本債），發行總規模達285億元，同比增長55.7%。其中主要為3年期金融債，平均發行利率已經由去年同期的4.5%升至5.1%，進入“5”時代。

　　租賃金融債發行繼續提速

　　延續去年以來的態勢，租賃金融債發行繼續提速。今年前5個月就有8家金融租賃公司完成285億元金融債發行，其中5月份就有5只租賃金融債發行，合計規模達159億元。

　　今年發行的租賃金融債中，還包括長城國興金融租賃4月下旬發行的10億元二級資本債。這也是繼去年9月份興業租賃之后，第二家完成發行二級資本債的金融租賃公司。

　　值得注意的是，河北租賃、華融租賃2017年分多次發行綠色金融債，全年合計發行規模均為20億元，但金租公司綠色金融債“破冰”之后，今年暫無其余公司跟進發行。

　　“首先是成本因素，去年初的幾單租賃綠色債發行成本相對還可以，但下半年的幾單就有點高了，要以這個成本去尋找并且對接符合‘綠色’要求的業務，有一定難度?！币晃蝗A東地區大型金融租賃金融市場部人士表示。

　　租賃金融債發行提速，不僅得益于政策鼓勵，也與金融租賃行業的快速發展緊密聯系。截至目前，國內已有69家金融租賃公司完成開業（含3家金融租賃專業子公司），一方面，取得發債資格的金融租賃公司數量正在增加；另一方面，租賃資產規模的擴張，也對資金，尤其是長期資金提出了更大的需求。

　　據了解，金融租賃公司投放項目的期限通常在5年以上，從資產負債匹配的角度來說，應當融入長期資金，但考慮到長期資金價格高于短期資金，金融租賃公司一般會選擇借入低成本的短期資金，以獲得更大利潤。

　　“但關鍵在于，目前無論是長期還是短期的錢都比較貴，而且都沒有成本下降的趨勢，這種情況下，能拿長期的資金是最好的，不容易出流動性風險，資金成本也相對穩定?！鼻笆鼋鹑谑袌霾咳耸空J為。

　　負債成本持續走高

　　值得注意的是，今年金融租賃公司金融債發行期限仍以3年居多，且發行利率受市場利率影響，普遍高于5%，高于去年整體水平。其中江蘇租賃、外貿租賃今年3月和5月發行的3年期金融債，發行利率分別達到5.5%和5.48%，而兩家公司的主體評級、債券評級均為AAA。

　　“這也是沒辦法的，市場利率就是這樣，而且這已經是規模相對較大的金融租賃公司的發債成本?！币晃怀鮿撈诮鹑谧赓U公司風險部負責人稱，“就整個金融租賃行業來說，去年的負債成本大概是4.4%~5%，資產端收益率大概7.5%，而今年的負債成本就到6%了，好在資產端收益也在升高，差不多8.5%，不然沒法做，企業也知道市場資金成本在走高，愿意承擔這個價格?！?/P>

　　此外，每家金融租賃公司從大股東處獲得的支持也有所不同，但大股東往往能夠為旗下金租公司借款、發債提供信用背書。銀行系金租公司更是如此，母行相對強大的金租公司債券發行規模往往更大，成本也相對較低。還有一些銀行系金租公司，能夠得到來自母行的業務資金支持。

　　“我們從母行獲得的資金直接支持相對較少，業務開展的資金都是從市場上拿來的，所以成本相對較高，母行的資金起到的是一個平衡流動性的作用，相當于保底的錢，但從公開市場借款需要借用母行的信用評級和資質，也就是背書?！鼻笆鲲L險部負責人稱。

　　他也預計，在貨幣政策沒有大幅調整的基調上，未來流動性持續緊張，甚至進一步緊張仍是常態?！敖鹑谧赓U公司（尤其是中小型公司）融資難的局面依然還要持續，現在強調的是擇時融資——即在合適的時間以合適的成本融資?！?/P>

責任編輯：松崎