租賃市場具備產生高市值公司的基礎條件
應該說，我國租賃市場具備產生高市值公司的基礎條件：
第一，市場規模足夠大。
隨著我國房地產市場逐步邁進存量時代，租賃市場也在“租購并舉”的政策下迎來蓬勃發展。我國是世界上租賃人口最多的國家，我國人口13.7億，租賃人口 近1.9億，2017年我國整體租賃市場租金規模約為1.3萬億元，僅為美國同期的三分之一。中國城鎮化所帶來的人口流動和遷徙，也不斷促進了租賃市場的 增長。預計到2025年，中國租賃市場成交總額（GMV）將達到3萬億元規模。租賃業將是我國房地產行業中增長最大的市場。
第二，行業趨向于集中化。
目前我國主要供應方式是個人房源，機構化的公寓運營方在市場供應占比不到5%。從國際經驗看，美國機構運營的公寓市場滲透率為30%，日本超過80%。 我國租賃行業起步晚，但隨著房地產長效機制的建立與租賃需求的全面崛起，未來B2C（即企業通過互聯網為消費者提供一個新型的購物環境——網上商店）機構 運營發展空間巨大，機構運營將成為行業主力。市場表現亦是如此，自2014年以來，機構運營的長租公寓增速明顯，房源年增長率達35%。
龍頭企業處于規模擴張的階段
第一，從國際情況對比看，我國公寓運營公司的集中度很低。目前全國機構運營商數量超500家，超80%機構運營商的門店數量少于50個，行業集中度低， 大量供給存在于城中村村民或私人房東中，品牌化程度不高。美國前十大公寓運營公司管理的房源數在整體租賃市場的市占率約為7%，日本為31%，而我國這一 比例不到0.2%。
國際經驗表明，公寓行業具有規模經濟特征，隨著公寓持有或管理公寓數量的增加，系統化、專業化下，服務人員管理半徑 與管理效率將顯著提升，使得單位人效增加，如美國公寓運營商EQR在2010年后成本收益比持續下降，以質量為基礎的規模擴張，帶來規模經濟及品牌認知 度，這也將是我國的趨勢。
第二，行業融資、并購頻繁，龍頭公司的首位度得以提升。自如、樂乎、紅璞等開始全國布局，魔方并購普樂門和V 客。從國際經驗來看，德國規模最大的租賃企業Vonovia從2012到2016年通過連續并購，房源數增長一倍。這與資本市場的助推密不可分，伴隨建 行、工行等國有資本巨頭的進入，擁有資本優勢的大型企業崛起是必然。
第三，供應方式由市場轉向政府主導，大盤開發將逐漸成為供應主體。 以往租賃用房供應除了個人普租，主要是閑置商業、工業用房改造，現在的新模式是集中供地新建租賃用房，1000間甚至5000間以上的租賃大盤將陸續出 現。除了首批12個試點城市，北京、上海更是把租賃用房納入住房供應計劃，整體計劃套數接近商品房。地方國企、全國型開發商、龍頭公寓運營企業擁有更好的 資源、資金和品牌優勢，將會成為新增供應的主體，市場份額將不斷提升。
未來出現1000億元市值公司很正常
美國、日本、德國等國家的租賃行業運營機構中，已出現百億元市值的上市公司，行業翹楚引領市場健康發展。
德國前十大公寓運營商中，估值超過100億歐元的有2家，50億~100億歐元的有4家，龍頭Vonovia估值為190億歐元。我國目前的龍頭企業 ——分散式公寓為主的自如、集中式公寓的魔方及泊寓、信息平臺商的途家網，估值均已超百億元；估值超20億元的公司超過了10家，10億元公司超20家。 隨著利好政策不斷落地，龍頭企業的估值有望進一步上升。
?。ㄗ髡呦当本┐髮W匯豐商學院金融學教授、中國銀行業協會首席經濟學家）
人妻精品一区二区三区_好紧好湿好硬国产在线视频_亚洲精品无码mv在线观看_国内激情精品久久久責任編輯：松崎
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