綠色發展是建成我國現代化經濟體系的重要內容。綠色金融是銀行業做好服務實體經濟的一個重要方面。當前，我國綠色發展已經走在了世界前列，政治決心堅定、發展需求迫切、市場主體積極等有利因素奠定了綠色金融發展的良好基礎。綠色信貸是銀行業做好綠色金融工作的重要工具和方式，各界對如何促進銀行業綠色信貸發展積極建言獻策?？傮w看來，講成績的較多，說問題的較少，要政策支持的較多，談具體工作的較少。因此，為促進銀行業綠色金融健康發展，有必要看看銀行業綠色信貸發展的不足，找找相關政策體系建設的邏輯，對一些不成熟、不急迫的建議多進行一些討論和思考。

　　我國銀行業綠色金融存在的不足之處

　　黨的十八大以來，我國生態文件建設不斷深化，綠色發展成效卓著，綠色金融的戰略地位不斷提升，金融管理部和各級政府門積極促進綠色金融健康發展，形成了綠色金融快速發展的良好外部環境。作為我國金融業的主力軍，銀行業在綠色金融領域做了不少具體工作，取得了不少成績，通過大力發展綠色信貸釋放不少生態紅利。但從行業范圍來看，銀行業對支持綠色金融發展的努力相比其行業地位略有不足，對綠色環保行業的支持力度弱了些，對環保限制行業的存量信貸壓縮的慢了些，處置成本付出的高了些，在綠色金融發展道路上遇到了一些挑戰和困難，主要體現在以下五個方面。

　　整體資產結構的綠色傾向不明顯

　　相比其他行業，銀行業對綠色行業的信貸資源支持力度未體現出持續加大的趨勢。據統計，截至2014年末，國內21家主要銀行業金融機構綠色信貸余額6萬億元，占其各項貸款的9.3%，比2013年末增加0.6個百分點。而截至2017年6月末，上述21家主要銀行綠色信貸余額8.2萬億元人民幣，雖然綠色信貸的絕對值增長了2萬多億元，但對各項貸款的占比依然約9%，綠色信貸的增長并未明顯快于其他行業信貸增長，表明銀行業資產結構向綠色調整的可能遇到了一些困難和阻礙。

　　綠色信貸的投放力度有待加大

　　相比綠色融資需求，綠色信貸在滿足綠色發展資金缺口方面的貢獻略有不足。根據中國環境與發展國際合作委員會課題組的估算，從2015年至2020年，中國綠色融資需求為15萬億～30萬億元;從2015年到2030年，中國綠色融資需求為40萬億～123萬億元，但公共部門僅能滿足15%，需要從金融市場和資本市場大量融資?；谀壳熬G色信貸增長數據，可以推斷綠色融資需求的資金缺口將不斷加大，銀行業對綠色發展的信貸支持力度有待加大。

　　相關資產質量分化嚴重

　　隨著近年來環保力度加強，一些企業承擔了較大等環保政策風險，相關資產質量明顯惡化。據統計，涉及到環境風險、安全風險行業的信貸資產質量普遍較低，貸款不良率會超過4%。相比而言，從目前的公開數據和統計結果看，綠色信貸資產質量較高是具有市場共識，截至2016年6月，銀行業綠色信貸不良率0.41%，遠低于整體信貸的不良率。從綠色債券市場看，2016年一般公司主體發行的貼標綠色債券的債項級別為AA，信用等級較高。然而，由于綠色信貸資產結構調整并不明顯，加之近年來銀行業不良貸款率整體上明顯上升，可以判斷銀行業對環保限制行業的存量信貸資產處置速度不及預期，在前期開展業務時并未充分考慮到相關的環保政策風險，導致目前相關資產質量的處境較為被動，并對整體資產質量產生較大的負面影響。

　　綠色信貸的綜合定價有失風險原則

　　從理論上判斷，綠色信貸較高的資產質量應對應較低的貸款利率。但由于沒有公開的綠色信貸利率統計數據，僅以麥肯錫報告中相關行業做簡要對比。以水利環境行業貸款作為綠色信貸代表，其綜合收益（貸款利率+手續費收益率）為3.8%，而所需要的平損（抵補不良損失）定價為2.0%；受環保限產政策影響較重的采礦業綜合收益為4.1%，而所需要的平損定價為7.2%。在資產質量差距明顯的情況下，銀行對綠色行業與環保限制行業的綜合定價卻大致相當，并未充分反應綠色行業低風險的特征。綜合考慮相關的信貸不良資產損失，從商業價值創造角度看，綠色信貸對銀行業在貢獻正的價值，而環保限制行業的信貸則給銀行帶來損失。

　　綠色原則進入銀行信貸審批核心環節任重道遠

　　在銀行尚未對綠色信貸實行依據行業風險進行差異化定價的情況下，很難將目前銀行業綠色信貸資產的高質量歸因于銀行主動風險管理的結果。相比綠色信貸的無差異定價，目前小微企業的貸款利率普遍上浮30%以上，而大型國企則可享受基準利率甚至下浮的優惠?？梢酝茢?，銀行依然存在著“規模情結”，對信貸資產的定價和投放更多依賴企業規模的劃分，雖然從企業劃型角度遵循了高風險高收益的風險定價原則，但沒有進行更加精細的行業分類利率定價，距離將綠色原則納入全流風險管理的目標還有所差距。

　　更好促進銀行業綠色金融發展的一些看法和建議

　　隨著《中共中央 國務院關于加快推進生態文明建設的意見》（中發〔2015〕12號）和《生態文明體制改革總體方案》（中發〔2015〕25號）貫徹實施，綠色發展理念日益深入人心，綠色金融發展進入了快車道。金融管理部門、產業管理部門、市場機構和研究人士等各方面對促進銀行業綠色金融更好發展給予更多期望，在不同場合以不同形式進行了分析研究，既指出相關政策的不完善，也發現市場的不成熟，但總的看來，更多的意見集中于傾向性、鼓勵性、激勵性政策偏少，對綠色信貸政策自身特有的風險邏輯考慮得不多，對銀行業積極性不高、內生動力不足等原因有些忽視。雖然我國綠色經濟發展自上而下的特征決定了政府肩負的擔當和使命，但如果銀行業綠色信貸發展對有形之手的過分依賴，將難以長期持續健康發展。在思路上存在對政策“等靠要”的依賴，往往會陷于計劃經濟思維，寄希望于政府指定項目，通過有形之手的引導更才敢將信貸資源投入綠色領域，殊不知“市場發揮決定性作用”。因此，在正視銀行業綠色信貸發展中存在不足的基礎上，在積極推動政策體系完善的同時，有必要及時厘清一些不成熟、不急迫、方向不清的意見建議，更好地發揮銀行機構市場主體作用，積極開發綠色市場、發展綠色信貸，形成發展綠色金融、支持我國生態文明建設的內生動力。

　　與其著眼于風險權重的優惠，不如挖掘現有政策空間。一些觀點認為，綠色信貸的發展需要差異化監管政策激勵，特別是呼吁設置差異化的信用風險權重，以減少綠色信貸風險資本占用，增加銀行擴大綠色信貸的動力。金融管理部門曾在2016年對差異化風險權重的問題發表過公開意見，考慮到國際監管規則一致性，目前尚無明確結論。我國明確實施鼓勵性信用風險權重優惠的主要對象是小微企業信貸資產和個人住房抵押貸款，分別是75%和50%，進行比較分析發現，目前對綠色信貸實施優惠性的信用風險權重設置的條件并不成熟。

　　一方面，銀行對小微企業信貸資產風險權重給予差異化對待，主要是因為小微企業信貸資產風險較高，通過調節風險容忍度來激勵銀行加大信貸投入。加之銀行業小微企業相關信貸余額約30萬億元，從行業角度看，風險資本占用上節約的成本對相關資產經濟價值損失能形成一定的抵補效應。但相對而言，綠色信貸規模不大、風險本身較低，調節風險資本占用的效果可能并不明顯。另一方面，個人住房抵押貸款雖然占比不大，但抵押物和交易市場發展成熟，國際監管規則對其風險水平和風控能力已達成共識，而綠色信貸抵質押機制正在探索階段，相關制度機制都不成熟，綠色權益類交易市場還處于發展初期，綠色信貸尚不具備因風險控制手段較好而適當調低風險權重的外部條件。

　　因此，在充分吸收上述意見訴求的基礎上，從實用角度出發，在制度層面提出兩點更加直接的建議：一是建議建立類似于小微企業“三個不低于”目標的考核激勵制度，直接作用于綠色信貸投放力度和信貸結構調整，既有利于促進綠色信貸對整體信貸占比的提升，也便于進行監管考核評價。二是建議加快綠色信貸抵質押手段的創新推廣。目前一些銀行在接受將可交易的碳資產作為主要質押物、將特許經營權作為主要質押資產等抵質押風控方面做出了積極探索，建議適當推廣成功模式，進一步完善相關抵質押制度，發展壯大相關交易市場，促進銀行業形成區別于傳統信貸的以企業固定資產為主要抵質押手段的綠色風險控制技術，為對綠色信貸進行風險定價創造更好的條件。

　　此外，還建議銀行充分利用現有的有利監管政策條件。目前我國銀行的監管政策和貨幣政策環境都將趨嚴、趨緊，雖然對綠色信貸具體的差異化監管政策不多，但相比整體信貸業務的發展環境，綠色信貸的相對政策環境較為寬松，在相關文件中常常見到“鼓勵”“推進”“發展”“創新”等表述?？梢灶A期，在銀行業負債壓力加大的情況下，銀行可以通過發行綠色金融債券建立專項資金來源，通過對綠色信貸資產進行證券化減少資本占用，使綠色信貸資產的商業優勢將更加明顯。目前綠色金融債券發行規模約2500億元，相比約10萬億元的綠色信貸規模，還有很大發展空間。

　　與其依賴風險分擔機制的建立，不如自身風險定價能力建設。一些觀點認為，銀行業資金安全性和盈利性更重要，傾向于將資金投向收益穩定、風險可控的企業，而生態環保項目社會價值高于商業價值，且風險不確定，需要通過風險分擔來撬動信貸杠桿。一方面，這些觀點對于綠色信貸風險不確定的看法并不準確，綠色信貸資產質量較高，徒增風險分擔并無更多益處。另一方面，在近年來利率市場化和金融脫媒加劇的背景下，銀行業利差水平不斷壓縮，加之剛性兌付、同業套利等非理性因素存在，銀行業對真正低風險、低收益的資產并不積極，反而更希望通過擴大杠桿提高收益，但又不愿真正承擔風險，由此便不難理解銀行業對綠色行業中初創企業、小微企業的支持力度并不充足。目前綠色行業還在發展階段，其中確有一些企業雖具有良好的盈利前景，但盈利能力和資產質量不足以滿足銀行現有信貸門檻，需要風險分擔機制來提高銀行信貸的商業可行性。鑒于這些企業大部分是初創企業和小微企業，因此，建議在解決小微企業“融資難、融資貴”問題的政策框架中尋找思路，充分利用現有的風險分擔機制，避免政策上的重疊和不一致。

　　隨著我國經濟結構調整和新動能培育更加深入，當前新經濟中部分企業發展的生命周期越來越短，對信貸資金的依賴越來越小，得到的金融支持大多并不來自銀行。事實上，我國銀行業對新經濟的風險承擔出現了兩極化的特點：即要么承擔全部風險，要么根本沒有參與機會。比如，具有綠色理念的共享單車行業在最近開始退潮，值得慶幸的是，當這個行業中部分企業集中破產退出、出現押金風險，并沒有銀行的信貸資金受損。但是，當ofo和摩拜單車成功占領市場之后，也沒有見到銀行信貸資金進行支持。因此，相比建立風險分擔機制更重要的是，銀行業應積極創新產品和服務以應適應新經濟的發展特征，尋找適當的風險承擔方式參與到新經濟新行業的發展。

　　此外，還要充分重視風險分擔機制的“副作用”。風險分擔機制的基礎應是風險定價。沒有風險定價原則，如何發揮風險分擔機制的作用？后果只會徒增借款企業的融資成本或將本屬銀行的收益讓與他人。過分強調風險分擔機制，會使銀行陷入對“第二還款來源”的迷戀。近年來“擔保圈、擔保鏈”風險的爆發，銀行業已經付出了高昂的風險處置成本，“破圈解鏈”的工作仍在進行之中。因此，建議銀行業積極加強自身風險定價能力建設，充分認識將綠色企業作為綠色信貸“第一還款來源”的重要性，并以此作為提高資產質量的重要抓手，這也是銀行業回歸本源的一個重要方面。

　　與其寄希望于的支持政策，不如主動規避環保政策風險。一些觀點認為，綠色項目的社會價值與商業價值并不相符，對于具有社會價值低于商業價值的企業，政府通過環保政策將企業的“外部環境成本”內部化之后，環保限制政策的“一刀切”又將這些成本“銀行化”，最終的損失由銀行來承擔，因此建議通過財政補貼等鼓勵性、支持性政策來加速相關資產退出和處置。這些觀點的主要邏輯實際上是以經濟學的“外部性”理論為基礎，然而，“金融是現代經濟的核心”，但并不代表金融和經濟遵循著完全相同的邏輯，金融本應將風險管理放到更加重要的位置。研究我國綠色金融的監管政策便會發現，風險管理一直是政策制定的邏輯主線，如果相關政策執行到位，銀行業環境風險處置成本本應更低，少付出的處置成本甚至高于可能爭取來的財政補貼。將綠色金融的相關信貸政策向上追溯，從1995年的《關于貫徹信貸政策與加強環境保護工作有關問題的通知》和2004年的《關于加強產業政策和信貸政策協調配合控制信貸風險有關問題的通知》中不難看出，金融管理部門從那時便將信貸審批和風險管理作為支持環境建設、防控環境風險的切入點。近年來，金融管理部門陸續出臺《綠色信貸指引》《綠色信貸統計制度》《能效信貸指引》《關于構建綠色金融體系的指導意見》，明確要求銀行業把節能、環保等指標放到風險管理中更加突出的位置，踐行綠色信貸理念，實施差別化信貸政策，從信貸準入、審貸管理、資金撥付和貸后管理等環節，將綠色評級和環境風險等納入信貸全流程控制。

　　從政策邏輯上看有兩個問題值得討論。一是在持續強調環境風險的情況下，銀行業依然出現了較大規模的環保政策風險暴露確實值得反思，二是目前的政策落實中存在著市場主體對前期的引導性政策不夠重視、不到“一刀切”時就不認真執行的問題，如何避免在政策最后的落地期引起不必要的震蕩更值得深入研究?；氐姐y行業綠色信貸，建議銀行業進一步研究落實相關政策要求，加強對綠色經濟發展形勢的判研，對于存量項目中可能涉及環保風險的企業，及時制定退出策略，對于增量項目，嚴格把好信貸準入關，防止將新的政策風險引進門。

　　隨著綠色信貸風險管理政策體系日趨完善，金融管理部門已著手加強與產業管理部門合作，通過更多鼓勵性、激勵性政策支持綠色信貸投放。比如，從近期出臺的《關于深化公共建筑能效提升重點城市建設有關工作的通知》、《關于加快建設綠色礦山的實施意見》等文件中可以看出，管理層對銀行業多一些傾向性、鼓勵性、激勵性的具體指導和督促。由于各部門出臺政策的立場不同、角度不同，在各自職權下的政策工具也不同，相關的支持政策可能存在對綠色項目的認定標準、支持手段和統計口徑不協調、不一致等問題。但這也正是銀行業進行綠色金融實踐的窗口期、機遇期，各項政策缺口和縫隙應有業務實踐來彌合，經過業務實踐檢驗的政策標準會逐漸顯現出來。如果過度糾結于政策的不協調、不一致，寄希望于政府指定項目、指明方式，扶著有形之手才敢將信貸資源投入綠色領域，就會在發展思路上形成對政策“等靠要”的依賴而陷于計劃經濟思維，不僅失去開拓市場的主動性，更將放松對風險的警惕性，到頭來措施綠色經濟市場發展的機遇。

　　十八屆三中全會強調，要發揮市場在資源配置中的決定性作用。發展綠色金融，不僅要依靠有形的手調動資源配置，更要發揮無形的手優化資源配置?？偠灾?，銀行業做好綠色信貸工作，要從經濟轉型升級、可持續發展的全局出發，要從滿足人民日益增長的對美好生活的需要出發，要從服務實體經濟的立足點出發，加強政策學習和形勢研判，充分挖掘政策空間，利用政策支持優勢，科學平衡好商業價值和社會價值的關系，把綠色原則納入全流程信貸管理，一邊壓縮處置高污染、高耗能等不符合環保要求的存量資產，一邊加快創新產品服務支持綠色經濟，為建成現代化經濟體系貢獻更多力量。

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責任編輯：韓希宇