時鐘撥回2002年，央行放開300萬美元以上存款利率。同年，民生銀行資管業務起步。

　　“民生銀行的資管業務是伴隨著人民幣利率市場化發展的?！?月9日，民生銀行副行長李彬在銀監會銀行業例行發布會上表示。居民財富的增長催生了大量投資需求，隨著利率市場化改革、匯率形成機制改革、人民幣國際化推進，中國進入“大資管時代”，近五年國內資管行業復合增長率近50%。

　　截至2016年末，民生銀行理財余額超過1.4萬億元，近三年，民生銀行理財規模年復合增長率達到70%。面對監管政策、經濟下行、同業競爭等挑戰，民生銀行理財業務如何突圍？

　　構建全行大資管平臺

　　“民生銀行將資管業務作為未來轉型的重點戰略業務之一，在‘鳳凰計劃’中將資管定位為全行大資管產品平臺?！崩畋蚪榻B。

　　在組織架構上，民生銀行大資管平臺設置投資管理委員會、風險管理委員會，以加強投資決策和風險管控能力，設立固定收益、二級權益、全球市場和另類投資四個獨立的投資條線以及相應的組織架構。目標是建成準公司事業部治理模式。

　　李彬介紹，資管業務不能像以往那樣簡單以非標資產的收益減去成本，而是要面向全市場進行投資，即專業運用各種金融市場工具，去捕捉境內外貨幣市場、債券市場、股票市場和股權市場、大宗交易市場等一切可能的機會。

　　其中，在政府產業基金、PPP等項目時，大資管平臺面向全行所有分行及地區開放。地方經營機構挖掘項目需求，中低風險和規模的項目由分行或區域評審中心把握，規模比較大或風險較大的項目需求提交總行，由總行統一進行風險控制和產品設計。在大資管平臺上設計出的產品又面向全行所有的經營機構網點、村鎮銀行，以及個人客戶、公司客戶、同業機構等銷售，全行的資產端和資金端在同一個大平臺上。

　　對于央行正會同“三會”制定統一的資管產品標準，李彬表示，統一的資管業務管理很有必要，當前銀行、信托、保險、基金公司都有開展資管業務，但歸屬于不同監管部門，不同部門之間的法規又不相同。導致出現鏈條過長、存在部分監管套利、資金脫實向虛的現象，統一管理有利于金融市場防范風險，支持實體經濟，防止資金空轉。

　　民生銀行首席研究員溫彬認為，這有利于資管機構回歸本源，降低對“通道”的依賴。盡管新規限杠桿、限通道、限非標、限池子、限剛兌等措施短期內會對包括銀行理財在內的資管業務規模擴張帶來影響，但有可能放開銀行理財資金直接投資股票的限制，拓寬投資范圍，打開新的業務增長空間。

　　適當降低債券投資比例

　　銀行理財資金已成為信貸之外實體經濟融資的主要來源。

　　李彬介紹，民生銀行通過債權投資、股權投資、產業基金、資產證券化等工具服務“一帶一路”、京津冀協同發展、長江經濟帶等國家戰略，2016年該行理財資金投向實體經濟的余額超過1萬億元，占理財總規模超過70%，主要投向基礎設施建設、運輸業、公用事業、石油化工、藥品及醫療等行業。

　　近年來，通過結構化設計，在保障理財資金安全性的前提下，銀行理財資金與地方政府、社會資本等共同參與的產業基金、政府引導基金不斷落地。

　　民生銀行方面介紹，該行理財投資產業基金、政府引導基金規模超過400億元，重慶大渡口釣魚嘴半島PPP項目、天津武清區項目、昆明軌道交通項目、西安西咸區海綿城市項目、南京江北基礎設施股權投資基金等重點項目中均有民生銀行的參與。

　　李彬表示，該行也正在推動資管業務的轉型，在盈利方式上，從傳統的利差收益向管理費為主轉變，產品從預期收益轉向凈值型產品。在投資渠道上，從柜臺等線下銷售到與網絡銀行、手機銀行等線上渠道結合。

　　李彬還強調，2017年將加強委外管理，把FOF、MOM作為重要的資產配置方式。

　　在2017年的投資方向上，李彬提醒，當前資金面比較緊張，美元利率上升通道已經開啟，民生銀行將適當降低資管業務中債券投資組合的比例。

　　民生銀行資產管理部總經理助理鄭智軍表示，2017年仍將在全球范圍的資產輪動中尋找機會，推動理財業務從被動管理向主動管理轉化；此外在債券市場、資本市場、信用市場分散配置，同時加強海外投資。在供給側結構性改革背景下，重點關注“一帶一路”、京津冀協同發展、長江經濟帶等國家戰略工程，積極參與國企改革、生態環境保護、消費領域以及保障民生領域的投資。

　　鄭智軍認為，債券市場環境已經發生顯著變化。前兩年市場流動性寬松已經轉為穩健、中性、平衡狀態，債券市場波動較大，市場進入調整期；經濟基本面的改善也給債券市場帶來一定沖擊。接下來除在波動中把握結構性機會之外，會通過研究行業挖掘優質信用債和資產證券化產品，并將在組合管理中引入債券期貨、收益互換、衍生品等交易，對沖市場風險。

責任編輯：韓希宇