“從今年開始應該永久性取消GDP增長目標，而把穩定就業和控制通貨膨脹作為宏觀政策最主要的目標?！苯?，央行貨幣政策委員會委員、北京綠色金融與可持續發展研究院院長馬駿的一番言論，一石激起千層浪。

這一公開表態也被市場解讀為貨幣政策轉向的信號：如果不設目標，意味著貨幣政策穩增長的壓力減少，進一步指向政策可能收緊。1月26日當天，兩市大幅低開，滬指收跌1.51%，創業板指收跌2.89%。

歲末年初，往往是新一年政策的例行討論期。從2020年初的GDP“保6”之爭，到2021年初“爭議GDP目標是否應永久性取消”，有關GDP增速問題總能成為市場熱議的焦點。

目前，所有發達國家和絕大部分中等收入國家都已放棄將GDP增速作為宏觀調控目標。此時，我國是否也應取消GDP目標？貨幣政策真的可以不管GDP嗎？

對此，第一財經記者采訪了多位專家，各方認為，目前用GDP指標來衡量經濟發展，的確存在不能很好地反映經濟發展質量的問題。但多數專家認為，GDP指標仍然在發揮作用，而這一問題牽涉甚廣，替代指標難尋，退出并不容易實現。

用就業指標替代靠譜么？

關于“永久性取消GDP增長目標”的爭議由來已久。

早在2015年，各地下調GDP增長目標，上海市《政府工作報告》未提GDP預期增長，曾引發關注。當時，有觀點認為，提高經濟發展的質量和效率，加快產業結構轉型等都是長遠打算，短期內很難在GDP增長率上反映出來，但長期看，質的轉變又一定會反映在GDP的增長上。

1月26日，馬駿在50人論壇的專題研討會上建議，從2021年開始應該永久性取消GDP增長目標，而把穩定就業和控制通貨膨脹作為宏觀政策最主要的目標。GDP的數字可以作為一個預測，財政部門可以將其作為一個基礎來進行財政收支的預測，投資部門可以將其作為基礎來預測投資行為，但不應該將其作為考核地方政府官員業績的指標。

馬駿認為，2020年GDP增長速度存在一個很大的基數效應，因為這個基數效應，2021年GDP可能達到8.5%，如果把2021年的目標定到8.5%，2022年突然掉到五點幾，解釋起來會很費勁。

在IMF預測2021年中國GDP增速達8.1%之際，上述言論一出，立即引發了熱烈的討論。

往年，政府工作報告按照“慣例”都會提出新一年的經濟增速預期，但2020年政府工作報告卻并沒有提出全年經濟增速的具體目標。

在馬駿看來，2020年初的時候，因為疫情帶來巨大不確定性，無法定這個目標，定得太高，做不到；定得太低，起不到提振信心的作用，所以沒有必要設。2020年不設當年的GDP增長目標，是非常正確的，是以“民生為本”治國理念的優秀案例。

對于2020年不設具體增長目標，市場大多持贊同態度。野村證券中國首席經濟學家陸挺就認為，2020年不設GDP增長目標的利遠大于弊。

但分歧在于“永久性取消”。一位業內權威專家對記者表示，2020年由于全球疫情和經貿形勢不確定性很大，無法確定全年經濟增速具體目標，預測2021年也不會定具體目標，而如果定一個區間目標則意義不大。不過，他對永久性取消GDP增長目標并不贊同。

“我們的GDP目標肯定是有很多不足，但與其他目標相比它的不足仍然是最少的。在正常年份下，取消這一目標并不現實?！标懲φJ為。

光大銀行金融市場部宏觀分析師周茂華對記者表示，目前用GDP衡量經濟確實存在一定問題，比如，不能很好地反映經濟發展質量、經濟結構不平衡，甚至以GDP為目標可能導致一些資源不合理配置等問題。但GDP指標簡潔，基本符合各國發展目標（不斷提升生產力，提高民眾生活水準等），目前取消并不現實，因為沒有一個更好的替代指標。

在上述會議中，馬駿給出了幾個應該取消GDP增長目標的理由：一是，GDP增速作為官方目標，如果定得高，存在加大隱性債務的金融風險；二是，強調GDP考核，可能會出現一些地方虛報經濟增長速度的問題；三是，把穩定就業、控制通貨膨脹作為宏觀調控的主要目標，是市場經濟下各國宏觀經濟管理的普遍做法。所有的發達國家和絕大部分中等收入國家都已經放棄了將GDP增速作為宏觀調控的目標。

中信證券研究所副所長明明則認為，除了上述幾點原因外，預測并確定合理增長目標本身就是比較困難的事情，GDP目標制定后又不能隨時調整，而計劃往往不如變化快，制定目標的初衷就很難實現。取消GDP增長目標可能是一個更好的選擇。

“如果取消GDP增長目標，比較傳統的宏觀經濟目標是就業和通脹。次貸危機的教訓告訴我們要同時注重宏觀審慎，資產價格也應該成為一個重要的監測目標?！泵髅鞣Q。

此前，十九大報告不再提GDP翻番類目標，“我國經濟已由高速增長階段轉向高質量發展階段”；“十四五”規劃建議指出，展望2035年，經濟總量和城鄉居民人均收入將再邁上新的大臺階；人均國內生產總值達到中等發達國家水平。而在“十四五”規劃建議稿中，也特別強調，綜合考慮各方面因素，建議稿對“十四五”和到2035年經濟發展目標采取了以定性表述為主、蘊含定量的方式。編制“十四五”規劃《綱要》時可以在認真測算基礎上提出相應的量化目標。

近期，地方兩會紛紛召開，對接“十四五”規劃，上海、北京均提出全市經濟社會發展的主要預期目標是：地區生產總值增長6%以上。

“五年規劃中一個重要的計劃，就是經濟指標的計劃，如果取消GDP增長目標，相關計劃如何實現？地方政府考核什么？”上述權威專家指出，我國經濟與西方的市場經濟有所不同，取消GDP增長目標并不符合中國國情。

此前，央行貨幣政策司司長孫國峰在《如何健全現代貨幣政策框架》一文中提出，貨幣政策要以服務實體經濟為方向，將就業納入考量。

但在分析人士看來，納入考量并不等于要用就業指標替代GDP指標，從目前來看，就業、失業等數據并不能準確反映勞動力狀況，用就業指標作為宏觀調控的主要目標是非常困難的。

這是因為，與GDP增速變化相比，我國失業率的變化并沒有那么明顯，很難作為政策目標。數據顯示，2019年、2020年中國GDP增長分別為6.1%、2%左右（預計）；2019年末、2020年末全國城鎮登記失業率分別為3.62%、4.24%。

陸挺指出，我國就業統計、失業率統計質量相對較差，人口流動性又比較高，替代指標的尋找非常困難。

貨幣政策轉向了嗎？

實際上，GDP增長目標取消與否，之所以被廣泛討論，除了上述原因，另一個焦點還在于貨幣政策的方向。市場普遍擔憂，如果不設GDP增長目標，貨幣政策穩增長壓力減少，進而會轉向收緊。

陸挺撰文指出，市場近來對貨幣政策收緊的擔心已醞釀了幾周。A股和港股市場連續多日上漲后，投機心態不斷加重，投資者必然擔心央行和其他監管部門為防止泡沫而采取一些措施，因此已經有些風聲鶴唳。

明明對第一財經記者表示，股市、樓市近期比較火熱的狀況與去年寬松的流動性環境有一定關系，但也不能全部歸咎于此，還有一些其他因素，比如企業盈利的改善、居民資產配置理念的變化等，這些因素也很重要。從宏觀政策角度看，監管層打壓資產泡沫的出發點是對的，但政策選擇上并非只有收緊一種辦法。

但市場對于貨幣政策轉向的擔憂已有所顯現。繼26日股債雙跌后，28日，A股三大股指集體低開，截至收盤，滬指跌1.91%，深成指跌3.25%，創業板指跌3.63%。29日開盤三大指數反彈，截至午盤，上證指數報3513.37，漲0.23%；深成指漲0.5%，創業板指漲0.35%。

實際上，關于貨幣政策轉向的問題，近一段時間，監管層已多次表態，并且觀點明確。26日，央行行長易綱在“達沃斯議程”線上對話會上表示，貨幣政策會繼續在支持經濟復蘇、避免風險中平衡，確保采取的政策具有一致性、穩定性、一貫性，而不會過早放棄支持政策。預計今年中國的GDP增長將符合預期，回到正常增速。

陸挺分析，我國經濟因為疫情還在面臨一些風險，因此即使最近股市火爆，貨幣政策突然轉向的可能性也是微乎其微的，市場對此的驚恐擔憂是沒有必要的。

與海外央行有所不同，我國央行實行多目標制，貨幣政策目標包括幣值穩定（物價穩定）、充分就業、經濟增長、國際收支平衡和金融穩定等，遠多于其他主要經濟體，而貨幣政策多目標制增加了中國央行政策調控的難度。

浙商證券首席經濟學家李超認為，幾項最終目標常常存在矛盾和沖突，保一個可能惡化另外一個，如穩增長、保就業與控通脹、金融穩定、國際收支平衡之間就可能存在矛盾?；嗀泿耪咦罱K目標體系已逐步提上日程，當前，去掉GDP增速目標是央行的核心矛盾，而提高就業的重要性是去掉GDP目標的關鍵，但這將是一個長期過程。

“目前我國經濟發展仍未達到物資的高度充裕，人均GDP只有美國的七分之一，換言之，國內經濟發展還得關注總量，只是接下來要更加兼顧質量和可持續發展?！敝苊A稱。

責任編輯：陳愛