中國是全球最大的綠色債券市場之一，目前以1.2萬億元的存量規模位居世界第二。然而在遭遇疫情這個“綠天鵝”事件后，綠色債券2020年的發行數量和規模卻有所回落。

聯合赤道研究顯示，2020年全年境內綠色債券共計發行215期，總發行規模2228.26億元，發行規模較上年減少兩成。其中綠色金融債降幅最為明顯，發行規模較2019年縮減逾七成。

疫情是影響綠色債券發行規模的主要原因。早在2020年一季度，穆迪考慮到疫情引起的市場動蕩，下調了對全年綠色債券發行規模的預測，從最初的3000億美元下降至1750-2250億美元。

多名業內人士表示，當下焦點更多集中于疫情防控和經濟復蘇，不過隨著經濟逐漸回暖，綠色債券發行也將回歸正軌。

抗疫優先 綠債發行放緩

疫情當前，綠色復蘇的呼聲越來越高，實際行動似乎還未跟進。綠色債券發行規模降低總體上是因為市場受到新冠疫情影響較大，焦點更多集中于疫情防控和經濟復蘇。

這也使得抗疫債在2020年異軍突起。興業研究首席綠色金融分析師錢立華表示，抗疫債成為上半年全球可持續發展類債務中，發行規模僅次于綠色債券的第二大類主題債券。由此可見，抗擊疫情被放在了最重要的位置。

從綠色債券的發行時點也可以看到疫情的影響。2020上半年，受疫情影響，全球綠色債券市場發行數量迅速減少，發行規模遠不及2019年發行規模的一半，但從9月開始，全球綠色債券市場開始出現回暖跡象，得益于疫情防控初見成效，9月單月發行規模刷新歷史記錄。

此前發行規模一直較大的綠色金融債，由于受制于資金使用范圍，降幅最為明顯。由于疫情對企業的沖擊最先體現在流動性上，因此要求?？顚Ｓ糜诰G色項目的綠債并不是一個好的選擇。

發行周期也是影響綠色金融債發行的因素之一。聯合赤道綠色金融事業部總經理劉景允對此解釋道，商業銀行2016年至2017年發行綠色金融債較多，如今陸續到期兌付，并開始儲備項目準備重新注冊新一期綠色金融債券，因此導致2020年新發行的綠色金融債券減少。隨著新一批綠色金融債券陸續獲批發行，預計未來綠色金融債券發行量會逐步提高。

值得一提的是，非金融企業發行綠債的積極性更高。2020年，非金融企業發行綠色債券規模高達1614.1億元，規模占比為72.4%，發行數量增長顯著。

和綠色金融債相比，企業通過發行綠色債券進行直接融資，可以將募集資金直接投放于綠色項目。

劉景允補充道，地方政府綠色債券補貼獎勵政策的陸續推出和落地實施，使得企業發行人得到了真金白銀的實惠，這對于發展綠色金融直接融資和支持實體企業綠色轉型升級具有重要意義。

政策利好 創新層出不窮

綠色債券進入穩步發展的階段，意味著更多實際的工作能夠得到落地和推進。

迎來多重政策利好。2020年初，銀保監會印發《關于推動銀行業和保險業高質量發展的指導意見》，提出銀行業金融機構要積極發展綠色債券，探索氣候債券、藍色債券等創新型綠色金融產品。7月，人民銀行、發改委、證監會更新了《綠色債券支持項目目錄（2020年版）》（征求意見稿），對國內綠色債券市場的支持項目和領域進行了統一。人民銀行近日也提出“促進實現碳達峰、碳中和為目標完善綠色金融體系”?？梢钥吹?，綠債支持領域更加廣泛，標準逐漸走向統一，和國際水平實現接軌。

品種創新是一大亮點。2020年，中資機構陸續落地首單藍色債券、首單綠色項目收益票據、首單綠色資產支持商業票據、綠色企業主體綠色債券等，今年一月還實現了首筆轉型債券的落地。同時綠色債券大框架下的細分產品類型受到市場的關注和發行人的歡迎，創新能動性不斷提升。

發行工作進入常態化，創新空間也會隨之縮減，當下更需要相關支持政策盡快落地。

“隨著初期綠債發行人追求首單效應和聲譽宣傳的動力逐漸消退，未來如何持續調動發行人的積極性選擇綠色債券需要各個方面的政策共同推動，只有讓發行人真正感受到綠色債券帶來的明顯優勢才能推動市場規模的不斷提升?！眲⒕霸史Q。

復蘇在即 碳中和提供機遇

現實中綠色融資的缺口仍然較大。中國金融學會綠色金融專業委員會（綠金委）主任馬駿近日撰文稱，未來三十年內，我國實現碳中和所需綠色低碳投資的規模應該在百萬億元以上。

挑戰和機遇同時而來，碳中和目標的提出意味著各個產業必須實現大幅度減排，綠色低碳發展成為長期且重要的工作，應對氣候變化也由此受到更多關注。

在劉景允看來，綠色債券市場面臨更多的是重要發展機遇。實現碳中和目標需要在應對氣候變化領域投入巨額資金，作為重要金融支持手段的綠色債券，在政策影響和市場需求的影響下，市場整體發展趨勢向好，未來幾年國內綠色債券市場規模有望保持較快增長。

錢立華對此提出建議，要積極探索和試點發行氣候債券。應當以先易后難、循序漸進的思路，在現有框架和標準下，進一步明確綠色債券框架中哪些是和氣候變化最為相關的領域，并且鼓勵企業和金融機構發行用于應對氣候變化領域的債券。

未來已來，在債券市場對綠色產業的支持下，通向碳中和之路終將綠意盎然，中國也在低碳轉型發展中寫出新的增長故事。

責任編輯：方杰