1月初，中國人民銀行決定，為進一步支持實體經濟發展，優化流動性結構，降低融資成本，下調金融機構存款準備金率1個百分點，其中，2019年1月15日和1月25日分別下調0.5個百分點，第二輪降準釋放資金如期而至。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青昨日在接受《證券日報》記者采訪時表示，第二輪降準將釋放資金7500億元左右，時點方面則與月末銀行繳準、地方債繳款及年前取現需求上升相銜接。這將有效緩解春節前市場資金面緊張狀態。今年央行或不再動用類似CRA（臨時準備金動用安排）及TLF（臨時流動性便利）等臨時流動性投放工具。

　　王青表示，著眼于促進“寬貨幣”向“寬信用”傳導，并遵循“控制總量調結構”的原則，當前央行貨幣政策的重點是通過置換式降準、TMLF（定向中期借貸便利）等結構性貨幣政策工具，引導長端利率適度下行，推動資金流向“缺水”的小微企業、民營企業，緩解其融資難、融資貴問題。同時，央行通過穩定貨幣市場短端利率，控制流動性總量處于適度水平，防止“大水漫灌”影響結構性去杠桿。

　　中國銀行國際金融研究所研究員王有鑫昨日對《證券日報》記者表示，在兩次降準后，未來央行貨幣政策將更加關注疏通貨幣政策傳導機制，目前市場并不缺少流動性，但存在結構性錯配問題，未來央行將更多使用總量和定向工具引導市場利率下行，使資金更多的流向實體經濟領域。

　　值得關注的是，1月24日，央行發布公告稱，考慮到開展1000億元中央國庫現金管理商業銀行定期存款操作后，銀行體系流動性總量處于合理充裕水平，2019年1月24日不開展逆回購操作。

　　截至昨日，央行逆回購已連停四日，本周已有7600億元逆回購到期。同時，本周央行通過TMLF投放2575億元，并開展了1000億元國庫現金定存操作。由此截至1月24日，本周央行凈回籠資金4025億元。

　　王有鑫表示，雖然央行連續四天暫停逆回購操作，但考慮到本周已通過TMLF釋放了部分流動性，實際上本周凈回籠金額并不大。本周五再次降準后，市場流動性將得到補充，利率中樞有望持續下行，股市和債市將得到刺激，央行公開市場操作節奏和頻率有望放緩。

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