“截至2017年6月底，全國共有555家銀行業金融機構有存續理財產品，理財產品數量為8.58萬只，存續余額為28.38萬億元，較年初減少了0.67萬億元，增速較上年同期下降了35個百分點?！?/P>

　　這是近日銀行業理財登記托管中心發布的《中國銀行業理財市場報告(2017上半年)》(以下簡稱報告)中公布的一組數據。該報告指出，銀行理財業務呈現存量規模微降、業務增速放緩、產品結構調整的特點。

　　報告顯示，有20.93萬億元的理財資金通過配置債券、非標準化債權類資產、權益類投資等方式投向了實體經濟，占理財資金投資各類資產余額的73.42%，較年初增加了1.28萬億元，有力地支持了經濟發展。

　　中國民生銀行首席研究員溫斌評論道：“理財市場的總體發展是比較平穩健康的。理財資金中的近四分之三都投到了實體經濟上，對支持實體經濟起到了積極作用。銀行理財不僅滿足了實體經濟融資的需求，也有利于銀行自身的改革。但是，這個過程中也的確存在一些監管的套利。當前管理加強，銀行理財在未來有著較大的發展空間?！?/P>

　　理財規模收縮

　　2017年上半年，銀行業理財市場有558家銀行業金融機構發行了11.92萬只理財產品，累計募集資金83.44萬億元，較2016年上半年減少0.64%。

　　溫斌分析，理財規模的回落與金融去杠桿持續推進密切相關。由于理財端的負債成本快速上升，匹配到較高收益率的資產相對較難，因此一些理財產品的發行受到了影響。另外，對投入房地產、產能過剩行業的理財資金加強管理，理財規模呈下降趨勢。

　　從報告中的數據看出，理財規模的下降主要是由于同業理財規模的收縮。報告指出，截至2017年6月底，金融同業類產品存續余額為4.61萬億元，占全部理財產品存續余額的16.24%。其余額較年初下降了31%，占比較年初下降7個百分點，實現了“雙降”，下降明顯，降幅較大。

　　中國社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛認為，同業理財的下降受到“三三四”綜合治理的直接影響?！叭摹睓z查中最核心的是“三套利”專項治理，即主要針對當前各銀行業金融機構同業業務、投資業務和理財業務，要求銀行進行自查和規范，而同業理財則是治理重點的交集。

　　在溫斌看來，同業理財可能有進一步下降的趨勢，理財余額在未來可能會有一個波動，總體還是相對保持平穩。從2018年一季度開始，將資產規模5000億元以上的銀行所發行的一年以內同業存單納入MPA同業負債占比指標進行考核。在這樣的情況下，部分前期同業存單發行比較高的銀行，在四季度的時候可能對理財產品有一定壓縮，進而影響到理財規模的余額。

　　從機構類型來看，5家國有大型銀行和12家全國性股份制銀行的理財產品存續余額較年初均下降，但仍是銀行業理財市場的主力軍，存續余額共計21.07萬億元，市場占比近三成。城市商業銀行、外資銀行、農村金融機構以及其他機構的存續余額為7.31萬億元。

　　中信證券的研究報告指出，股份制銀行理財業務受監管影響較大，大行規模整體較平穩。上半年，受“三三四”影響，國有大行、股份行、城商行二季度理財余額單季分別下降0.1%、4.8%和0.9%。股份行作為同業理財的主要發行者，系列監管政策影響更為明顯。

　　理財產品分類變化

　　值得注意的是，理財登記系統于2017年年初對部分理財產品進行了重新分類和調整。具體來看，在理財產品投資者類型中增設“高資產凈值類產品”一類，對投資者來源進一步細化。

　　北京德恒律師事務所吳昕棟律師告訴法治周末記者，此次調整的主要原因在于貫徹落實銀監會下發的《商業銀行理財業務監督管理辦法(征求意見稿)》(以下簡稱《征求意見稿》)的精神和要求?！墩髑笠庖姼濉分邪阉饺算y行客戶、高資產凈值客戶和機構客戶進行并列，這三類客戶的標準具有明顯區別。

　　此外，將“銀行同業理財”調整為“金融同業理財”，并定義為專門面向銀行業、證券業、保險業等金融機構銷售的理財產品?！斑^去有部分非銀金融機構購買銀行理財不納入"同業理財"口徑進行報送，未來非銀金融機構購買銀行理財的套利行為將受到約束?！比A創證券在研究報告中如此評論。

　　吳昕棟表示，重新調整理財產品分類是銀監會加強商業銀行理財產品業務監管的第一步，為以后出臺監管政策，進行分類監管、精準監管、有效監管提供了依據，具體的監管態度以及監管措施在《征求意見稿》已經有所體現。

　　法治周末記者發現，自2005年頒布《商業銀行個人理財業務管理暫行辦法》至今，理財產品的分類變化較大。一位不愿具名的銀行高管認為，由于投資渠道的多樣化，金融資產類型增多，監管層對于理財產品的分類也隨之調整、細化。

　　對于未正式發布的《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》(以下簡稱《指導意見》)中，將銀行理財分為私募銀行理財和公募銀行理財，上述高管強調，必須厘清金融產品公募與私募的邊界，建立統一的監管標準。公募應該充分監管、充分披露、賣者有責。私募則要強調買者自負，作為高端產品，復雜產品，買者應該充分了解產品風險性。

　　監管標準逐步統一

　　“在法律層面上，需建立和完善資管業務的統一監管，加強大資管時代對資管業務的統一管理?！睖乇笙蚍ㄖ沃苣┯浾呓忉?，我國采取“分業經營、分業監管”的體制，但隨著利率市場化、金融創新的進程加快，打破了機構監管的范圍和界限，造成了監管的盲區或監管的真空。實際上，在產品端，特別是銀行理財產品，已經形成了跨行業、跨市場的規模，同時也出現了監管套利、資金空轉、層層嵌套等問題。

　　過去幾年，監管部門就資管業務出臺了一系列的管理規定?！熬唧w到商業銀行理財業務，現有的監管規定比較分散，銀監會頒布了20多部關于銀行理財業務方面的監管文件，初步形成了商業銀行理財監管體系，但這些監管文件大多數是以通知的形式下發的，在效力層級上比較低，缺乏上位的法律法規依據仍是商業銀行理財業務方面監管的一大缺憾，亟待國家在法規、法律層面對銀行理財產品予以規范和認可?！眳顷織澅硎?。

　　2016年7月，銀監會下發《商業銀行理財業務監督管理辦法(征求意見稿)》，2017年2月，央行牽頭擬出臺《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》，截至目前均未正式公布實施。

　　吳昕棟表示，從文件內容來看，《征求意見稿》和《指導意見》體現的強化監管、統一監管的信號比較強烈，并且在內容上基本保持了一致，如禁止資金池操作，要求產品期限與所投資產存續期相匹配，延續了國家對資管產品統一監管、金融去杠桿、破除剛兌、去通道化、回歸資管本質的政策意圖。

　　在整個金融行業面臨去杠桿，服務實體經濟的宏觀背景下，監管機構需要轉變監管思路，完善監管制度，創新監管手段，不斷增強監管能力，確保國家提出嚴監管、去杠桿、去通道的變革思路落到實處?！半S著監管標準更加的規范，資管業務持續健康發展，發揮其服務實體經濟的作用會越來越重要?！睖乇笳f道?！　?/P>

責任編輯：韓希宇